摩根大通报告：比特币的内在价值在减半后实际上已经翻了一番

摩根大通（JPMorgan＆ChaseCo.）于2020年3月22日发布的“全球市场战略：流量与流动性”报告称，比特币“有效地定价了每日能源消费量下降25％”。

摩根大通（JPMorgan）将比特币视为一种商品，因为采矿业会消耗电力。他说，比特币矿工对减半后的收入暴跌做出了迅速反应。

该银行董事总经理NikolaosPanigirtzoglou写道，在将区块奖励减半至6.25个硬币后，发现“内在价值估计实际上增加了一倍”。

原则上，如果比特币的市场价格高于其内在成本，则应诱使矿工增加其开采BTC的资源，使采矿成本更高，直到边际成本接近市场价格为止。

相反，如果价格低于内在成本，则较高成本的生产商必须退出市场并降低总体成本，直到价格再次接近边际成本。

比特币市场价格内在价值

为了找到BTC的内在价值，需要计算每天的估计生产成本与所使用的计算能力，电成本和硬件能效的函数，然后将其除以每天生产的预期比特币数量。

自从减半以来，哈希率下降了20％，这种下降最后一次出现在BTC价格暴跌50％时。这种下降也发生在“采矿硬件的平均效率提高，每GH/s的能耗下降了15％以上”的背景下。

这缩小了内在价值与市场价格之间的差距。

定位背景

Panigirtzoglou还涵盖了比特币期货和期权的未平仓头寸的急剧增加。对于CME合约，它的恢复速度快于加密货币交易所，并且BTC和USD金额均“急剧”增长。尽管CME的OI已超过LedgerX，但仍落后于Deribit近10亿美元的OI。

至于比特币期货的头寸，摩根大通将每周持仓量的绝对绝对值乘以每周期货价格变化的迹象，其依据是价格上涨的基本原理是，规格投资者的净多头头寸和增加，反之亦然。

bitMEX和CME中基于OI的比特币位置代理

今年CME和BitMEX期货的趋势在方向上相似，“随着3月的抛售，净多头减少或净空头急剧增加，净多头显着增加或减少一半之前净空头减少。事件。”

然而，摩根大通的报告没有提到BitMEX的市场份额下降以及Web流量下降40％以上。