审视百威英博以2.21亿美元收购Craft Brew Alliance的背后的历史

 
Craft Brew Alliance(CBA)首席执行官安迪·托马斯(Andy Thomas)在解释复杂情况时喜欢使用隐喻。
为了证明这一点，本周宣布百威英博已同意完全收购总部位于俄勒冈州波特兰的Kona，Widmer和Redhook啤酒生产商的声明就更是如此。
托马斯在接受《福布斯》采访时，将两家公司的25年历史比作某种复杂的长期关系。
他说：“我们在一段感情中经历了风风雨雨。” “有时候，你们彼此之间已经很习惯了，却没有意识到使这种关系独特的原因。”
在深入探讨这两家公司的背景知识之前，让我们研究一下本周合并公告的一些要点。
作为现金交易的一部分，预计该交易将在强制性的联邦反托拉斯审查后于2020年完成，A-B将以每股16.50美元的价格购买尚未拥有的CBA的剩余68.8%。总计约为2.21亿美元，其中不包括A-B还将负责的约1.3亿美元的债务。
根据Cowen and Company的Vivien Azer的说法，A-B的报价为每股16.50美元，CBA的估值约为3.21亿美元，约合每桶290美元。 Azer指出，Kona品牌本身约占CBA销量的三分之二，其价值约为每桶445美元。相比之下，Ballast Point品牌在2015年的售价为每桶近3500美元。
总的来说，AB将斥资约3.51亿美元获得拥有和控制美国第七大精酿啤酒公司的权利，Thomas在周三的公司第​​三季度财报电话会议上称，这对所有CBA利益相关者都是“坚实的胜利” 。
如果该交易获得美国司法部(DOJ)和联邦贸易委员会(FTC)的批准，则A-B英博啤酒公司将拥有近二十个不同的美国手工艺品品牌。除了Kona，Redhook和Widmer标签外，CBA的产品组合还包括阿巴拉契亚山区啤酒厂(AMB)，思科啤酒厂，Omission，Square Mile Cider和Wynwood Brewing产品。
同时，AB通过其“啤酒酿造者”部门，已经拥有10桶酿造公司，蓝点酿造公司，布雷肯里奇啤酒厂，魔鬼骨干酿造公司，伊利西亚酿造公司，四峰酿造公司，金道酿造，鹅岛啤酒公司，Karbach酿酒公司，平台啤酒，Veza Sur酿酒公司，Virtue苹果酒和Wicked Weed Brewing。
总的来说，这21个不同品牌占了超过200万桶的精酿啤酒，约占2018年国内酿酒商运送的所有啤酒(1.66亿桶)的1%。
交易一旦完成，CBA的纳斯达克股票代码“ BREW”也将被除牌，该公司一旦以“ HOOK”符号交易，将正式成为“ BUD”的一部分。
但是，要完全了解这家世界上最大的啤酒公司如何最终完全拥有一些世界上最具标志性的啤酒标签(其中两个已有超过三十年的历史，并帮助创建了我们今天所知道的精酿啤酒类别)，您已经追溯到1994年。那时Widmer和Redhook将少数股权出售给AB，以换取有保证的渠道进入该酿酒巨头遍布全国的庞大啤酒批发商网络。
当时，它为Widmer和Redhook提供了接触整个美国新客户的机会，但也为25年后A-B的最终收购奠定了基础。
CBA于2008年7月通过Redhook和Widmer的合并正式成立(同年英博收购了A-B)。
两年后，在两家公司的酿酒和分销合作取得成功之后，如今的CBA最大和最重要的个人品牌Kona Brewing加入了公开交易汇总。
大约在同一时间，A-B的高管开始目睹消费者转向精酿啤酒-2011年的销售额增长了13%-这家酿酒巨头以3880万美元的价格收购了芝加哥的鹅岛。当时，CBA实际上拥有鹅岛42%的股份，并同意以1630万美元现金将其股份出售给A-B。
2011年对鹅岛的收购将继续定义酿造业的最近十年，在接下来的8 1/2年内掀起一股精酿啤酒交易浪潮。同时，根据行业协会Brewers Association的数据，美国精酿啤酒的产量翻了一番以上，2018年达到约2600万桶。
A-B意识到要在快速增长的精酿啤酒领域竞争需要一个以上的小型啤酒厂，因此大举购买。在接下来的五年中，它又收购了八家精酿啤酒公司，并正式成立了“高端”部门，负责销售和推广更昂贵的啤酒。
2016年，A-B与CBA重组了分销和合同酝酿安排，建立了收购过程中的框架。根据重新谈判的商业协议的条款，A-B表示将在2019年8月23日之前以每股24.50美元的价格收购CBA。
托马斯立即开始工作，将公司定位为最终出售给A-B，同时为交易永远不会实现的可能性做准备。 2017年，CBA终止了与Pabst的合同酿造安排，并将其位于华盛顿州伍德丁维尔的生产设施出售。 2018年，CBA花了4500万美元收购了AMB，思科和Wynwood。在2019年初，它建立了一个创新部门-pH实验-负责将公司的兴趣扩大到啤酒以外。
所有这些举动都是在公司奉行“ Kona plus”战略的基础上进行的，该战略将Longboard Lager和Big Wave等品牌的销售置于投资组合中其他品牌之前。同时，CBA系统地参与了Widmer和Redhook的发行，向太平洋西北部撤退。
在所有这些事情进行的同时，A-B正在整理其以1000亿美元收购全球竞争对手SABMiller的交易。当一位联邦法官最终在2018年10月下旬批准交易时，许多行业观察家认为下一步将是购买CBA。
然而，当时许多人没有考虑的是，自2016年以来，A-B与CBA之间的联系已大大加强，部分原因是Thomas在A-B工艺部门总裁费利佩·斯皮格尔(Felipe Szpigel)处找到了盟友。
2018年10月，Szpigel宣布了离开A-B并组建自己的饮料企业的计划。这意味着托马斯只有不到一年的时间就可以说服新任命的A-B工艺总裁Marcelo“ Mika” Michaelis提出合格报价的好处。
他告诉《福布斯》：“挑战之一是公司受到经营它们的人的影响。” “ Felipe和Mika是两个完全不同的人，但他们都是好人。”
在整个2019年，托马斯提出了数百个有关与A-B达成交易的可能性的问题。分析师，记者，员工和股东都对了解未来充满兴趣。
5月，在宣布波士顿啤酒将以3亿美元收购颇受欢迎的特拉华州精酿啤酒厂Dogfish Head之后，少数股东向CBA董事会致函，敦促他们考虑出售。
同时，随着饮酒者将啤酒换成硬糖啤酒，手工艺品的整体销售开始放缓。
创始人大卫·科恩(David Cohen)表示：“综合考虑精酿啤酒行业趋势和CBA在增加收入，盈利能力和现金流量方面固有的挑战，我们坚信该公司必须寻求出售以使股东价值最大化。”位于波士顿的私人投资基金Midwood Capital Management LLC的总部。
然后，在8月23日截止日期的前16天，A-B宣布收购总部位于俄亥俄州的快速增长的精酿啤酒平台Platform Beer。对于某些人来说，这表明没有与CBA达成交易。
8月23日到来，这家全球最大的啤酒公司没有支付超过3.2亿美元(合每股24.50美元)的价格购买其不拥有的剩余1340万股BREW的股票，而是选择斥资2,000万美元作为此前商定的收购费的一部分在截止日期之前未提交合格报价。
CBA于2008年7月通过Redhook和Widmer的合并正式成立(同年英博收购了A-B)。
两年后，在某些公司的酿酒和分销合作取得成功之后，如今的CBA最大和最重要的个人品牌Kona Brewing加入了公开交易汇总。
大约在同一时间，AB的高管开始目睹消费者转向精酿啤酒-2011年的增长增长了13%-这家酿酒巨头以3880万美元的价格收购了芝加哥的鹅岛。当时，CBA实际上拥有鹅岛42%的股份，并同意以1630万美元现金将其股份出售给AB。
2011年对鹅岛的收购将继续定义酿造业的最近十年，在接下来的8 1/2年内掀起一股精酿啤酒交易浪潮。同时，根据行业协会Brewers Association的数据，美国精酿啤酒的产量翻一番以上，2018年达到约2600万桶。
AB的要在快速增长的精酿啤酒领域竞争中需要一个以上的小型啤酒厂，因此大举购买。在接下来的五年中，它又收购了八家精酿啤酒公司，并正式成立了“高端”部门，负责销售和推广更昂贵的啤酒。
2016年，AB与CBA重组了分销和合同重组酿造计划，建立了收购过程中的框架。根据重新谈判的商业协议的条款，AB表示将在2019年8月23日之前以24.50美元的价格收购CBA。
托马斯立即开始工作，将公司定位为最终出售给AB，同时为交易永远不会实现的知道做准备。2017年，CBA终止了与帕伯斯特的合同酿造安排，完全将其置于华盛顿州伍德丁维尔的2018年，CBA花了4500万美元收购了AMB，思科和Wynwood。在2019年初，它建立了一个创新部门-pH实验-负责将公司的兴趣扩大到啤酒以外。
所有这些举动都是在公司奉行“ Kona plus”战略的基础上进行的，该战略将Longboard Lager和Big Wave等品牌的销售投入投资组合中其他品牌之前。同时，CBA系统地参与了Widmer和Redhook的发行，向太平洋西北部撤退。
在所有这些事情进行的同时，AB正在整理其以1000亿美元收购全球排名SABMiller的交易。当一位联邦法官最终在2018年10月下旬批准交易时，许多行业观察家认为接下来将是购买CBA 。
然而，当时许多人没有考虑的是，自2016年以来，AB与CBA之间的联系已大大加强，部分原因是Thomas在AB工艺部门总裁费利佩·斯皮格尔(Felipe Szpigel)处找到了盟友。
2018年10月，Szpigel宣布离开A-B并组建自己的饮料企业的计划。这意味着托马斯只有不到一年的时间就可以说服新任命的A-B工艺总裁Marcelo“ Mika” Michaelis提出合格报价的好处。
他告诉《福布斯》：“挑战之一是公司受到经营他们的人的影响。”“费利佩和米卡是两个完全不同的人，但他们都是好人。”
在整个2019年，托马斯提出了一些有关与A-B达成交易的潜在的问题。分析师，记者，员工和股东都对了解未来充满兴趣。
5月，在宣布波士顿啤酒将以3亿美元收购颇为可观的州州酿造啤酒厂之后，少数股东向CBA董事会致函，敦促他们考虑出售。
同时，透过饮酒者将啤酒换成硬糖啤酒，手工艺品的整体销售开始逐步。
创始人大卫·科恩(David Cohen)表示：“综合考虑精酿啤酒行业趋势和CBA在增加收入，盈利能力和现金流量方面固有的挑战，我们坚信该公司必须寻求出售以使股东价值最大化。”位于波士顿的私人投资基金Midwood Capital Management LLC的总部。
然后，在8月23日终止日期的前16天，A-B宣布收购总部所在的快速增长的精酿啤酒平台平台啤酒。对于某些人来说，这表明没有与CBA完成交易。
8月23日到来，这家全球最大的啤酒公司没有支付超过3.2亿美元(合计24.50美元)的价格购买其不拥有的剩余1340万股BREW的股票，或选择拒绝资金2,000万美元作为抵押商定的收购费的一部分在终止日期之前未提交合格报价。