我国经济景气持续恢复向好

　　国家统计局8月31日发布8月中国采购经理指数运行情况。数据显示，8月，中国制造业采购经理指数（PMI）为51%，比上月略降0.1个百分点，仍处于2018年三季度以来高位（仅低于今年3月和7月），且连续6个月站在50%的荣枯线之上。在调查的21个行业中，有15个行业PMI位于景气区间。

　　国家统计局服务业调查中心高级统计师赵庆河解读认为，8月，统筹疫情防控和经济社会发展成效显著，我国经济景气持续恢复向好。

　　8月PMI数据虽然略有回落，但是业内人士认为，经济依然在复苏的轨道上。图为一名工人在山东省青州市某发动机制造企业车间内进行组装作业。CNSPHOTO供图。

　　供需循环逐步改善

　　从8月的数据来看，需求继续恢复，供需循环逐步改善。8月生产指数为53.5%，与新订单指数的差值收窄至1.5个百分点，为3月以来的最小值。

　　从供给端看，8月生产指数较上月回落0.5个百分点至53.5％，在6月、7月连续回升后再度回落，反映制造业生产扩张速度有所放缓。

　　从需求端看，8月新订单、进口订单和在手订单三个分项指数均连续4个月回升，其中新订单指数为52%，高于上月0.3个百分点，表明需求继续回暖。从行业情况看，医药、非金属制品、金属制品、铁路船舶航空航天设备、电气机械器材等制造业新订单指数回升较多，均高于上月4个百分点以上。

　　对此，国盛宏观研究团队认为，8月PMI的供给端和需求端走势分化，需求修复继续加速而生产扩张边际放缓。随着下半年需求端持续追赶供给，供需分化有望逐步收敛，有利于国内供需再平衡，畅通内循环。

　　此外，一系列稳外贸稳外资政策效应持续释放，制造业出口进一步改善，8月新出口订单指数为49.1%，高于上月0.7个百分点，其中非金属制品、有色、金属制品等7个行业位于临界点以上。

　　从重点行业看，高技术制造业和装备制造业PMI为52.8%和52.7%，分别高于上月1.5个和0.9个百分点，高于制造业PMI
1.8个和1.7个百分点，新动能为制造业复苏注入了活力。

　　值得注意的是，从企业规模看，8月大型企业PMI为52%，与上月持平；中型企业PMI为51.6%，比上月上升0.4个百分点；小型企业PMI为47.7%，比上月下降0.9个百分点。其中小企业景气度连续4个月回落，连续3个月处于收缩区间，走势与大中企业相反，显示小微企业生产经营压力仍大。

　　赵庆河指出，8月小型企业反映市场需求不足和资金紧张的企业占比分别超过五成和四成，生产经营依然面临不少困难。此外，重庆、四川等地部分企业反映受暴雨洪涝灾害影响，原材料采购周期拉长，市场订单减少，企业生产有所回落。

　　服务业成复苏主支撑

　　8月非制造业PMI为55.2%，较上月提升1个百分点，升幅较大。

　　分行业看，建筑业商务活动指数为60.2%，比上月回落0.3个百分点。服务业PMI大幅回升1.2个百分点至54.3%，创2018年2月以来新高，反映了国内疫情受控环境下，线下餐饮、住宿、旅游等前期受冲击较大的行业加速恢复。同时服务业的市场需求继续改善，未来服务业扩张步伐有望继续加快，将成为下半年我国经济复苏的主要支撑之一。从行业大类看，铁路运输、航空运输、住宿、电信广播电视卫星传输服务等行业商务活动指数位于60%以上，资本市场服务、房地产等行业商务活动指数位于临界点以下。

　　新订单指数为52.3%，比上月上升0.8个百分点，表明非制造业市场需求持续回暖。分行业看，建筑业新订单指数为56.4%，比上月上升1.8个百分点；服务业新订单指数为51.5%，比上月上升0.5个百分点。

　　投入品价格指数为51.9%，比上月回落1.1个百分点，位于临界点以上，表明非制造业企业用于经营活动的投入品价格总体涨幅有所收窄。分行业看，建筑业投入品价格指数为52.6%，比上月回落2.4个百分点；服务业投入品价格指数为51.7%，比上月回落1个百分点。

　　销售价格指数为50.1%，与上月持平，位于临界点以上，表明非制造业销售价格总体小幅上涨。分行业看，建筑业销售价格指数为52.2%，比上月上升0.9个百分点；服务业销售价格指数为49.8%，比上月略降0.1个百分点。

　　从业人员指数为48.3%，比上月回升0.2个百分点，表明非制造业用工景气度有所改善。分行业看，建筑业从业人员指数为54.2%，比上月回落2个百分点；服务业从业人员指数为47.2%，比上月回升0.5个百分点。

　　业务活动预期指数为62.1%，比上月略降0.1个百分点，位于临界点以上，表明非制造业企业发展信心稳定。分行业看，建筑业业务活动预期指数为66.6%，比上月上升0.3个百分点；服务业业务活动预期指数为61.3%，比上月略降0.1个百分点。

　　PMI或将继续保持扩张

　　8月PMI数据虽然略有回落，但是业内人士认为，经济依然在复苏的轨道上。

　　中信证券诸建芳团队认为，制造业PMI连续6个月位于荣枯线上，本月小幅回落0.1个百分点至51%，但总体景气向好趋势未改，尤其是高技术制造业和装备制造业等新动能发展加快。随着市场需求持续复苏，供需缺口进一步收窄，企业经营预期明朗乐观，并且稳外贸政策效应持续释放，此前相对较弱的制造业出口稳中向好，但是小型企业经营问题以及就业问题仍是当前经济运行的薄弱环节，预计政策将更有针对性地减负、稳岗、扩就业。

　　国盛宏观熊园团队表示，全年经济走势取决于疫情和政策节奏，“六稳+六保”是重中之重，更加突出保就业和保市场主体，稳增长仍是硬要求。货币财政政策将延续宽松基调，财政是主角，货币将边际收紧，降准降息可能性小了很多。“三驾马车”协同发力，消费和外贸以稳为主，稳增长主要靠投资，基建和地产仍是主抓手，制度红利有望进一步释放。

　　对于年内PMI走势，财信研究院伍超明团队预计将继续保持在扩张区间，且四季度的表现将更好。主要原因在于年内欧美经济带疫重启，复苏仍将延续，但预计复苏力度将趋缓，影响制造业出口增长；国内政策重心将向刺激需求倾斜，前期货币财政刺激政策进入落地显效期，在资金和项目准备均已到位的情况下，基建投资将对经济起到明显的拉动作用，带动制造业、服务业等相关活动趋于好转，消费需求也将继续边际向好，都利好制造业边际向好。不过，全球经济修复的不确定仍然较大，PMI短期波动或难以避免。