隐形正畸龙头时代天使上市启动，高瓴资本或将成为第一个中国版“隐适美”

近日，隐形正畸龙头时代天使已通过香港联交所聆讯，这家背靠高瓴资本的口腔产业最大的专业投资机构之一，或将成为第一个中国版“隐适美”。

根据港交所资料显示，时代天使是一家全球性的口腔隐形正畸技术、隐形矫治器生产及销售的服务提供商。2003年，创始人之一的李华敏女士与一群来自领先医疗机构及大学的牙科医生及科学家共同创立了本集团并设立了北京时代天使作为第一个运营实体。2010年，为了扩大生产能力，成立了无锡时代天使并将时代天使的制造中心搬至江苏无锡。

2011年，时代天使在无锡市建立3D打印基地，开始将3D打印技术应用到标准化生产流程。同年，为提升公司的销售和运营能力，设立了上海时代天使并将运营中心搬至上海。

根据灼识咨询报告，中国的隐形矫治解决方案市场高度集中，按2020年的达成案例计量，前两大市场参与者的市场份额总计为82.4%。据同一份数据显示，时代天使于2020年的市场份额为约41%。

据悉，时代天使与全国八大口腔专业院校长期开展学术科研合作，研发团队在多个领域都取得了突破性的创新成果，在牙齿隐形矫治技术的研发、应用方面已申请80多项专利，并在3D打印、计算机科学、生物力学、临床口腔医学及材料学等多学个学科上都取得了革命性的创新技术。

在经济增长和颜值经济的双重驱动下，中国正畸矫治器领域发展迅速。据灼识咨询报告，中国正畸市场由2015年的34亿美元增至2019年的73亿美元，复合年增长率为20.7%，远超美欧等其他国家及地区，且有望于2030年达到296亿美元。在多种类型的正畸方式中，兼顾治疗效果与美观度、客单价极高的隐形正畸被消费者热烈追捧。中国隐形矫治市场自2015年的2亿美元增至2020年的15亿美元，复合年增長率为44.4%，并预期在2030年增长到119亿美元，约为目前市场规模的8倍。

财务表现方面，2018年、2019年和2020年，时代天使的营收分别为4.88亿元、6.46亿元、8.17亿元。得益于成本结构优化、规模化生产以及使用自动化生产线等因素，成本占比持续下降，连续三年毛利率逐年上升，分别为63.8%、64.6%及70.4%。净利润分别为5,818.6万元、6,766.5万元、1.51亿元。该公司大部分收入均来自隐形矫治解决方案，2018年、2019年及2020年，隐形矫治器产品分别为公司贡献4.65亿人民币、6.28亿人民币和7.99亿人民币，占到公司全部营收的95.2%、97.2%及97.9%。

目前，时代天使已上市四款隐形矫治器，包括时代天使标准版、时代天使冠军版、时代天使儿童版及COMFOS，形成全面而多元化的产品组合。

值得注意的是，时代天使在2017年和国家体育总局训练局达成合作，为国家队运动员提供口腔备战保障产品，在2018年第十八届亚运会上作为中国代表团备战保障营成员，为中国运动员进行口腔备战保障。

过去5年，随着城市化与消费升级的趋势，国内的口腔医疗服务市场规模超千亿元，年增长幅度达到了12.4%，其中25%的钱被花在了整形正畸上。随着“颜值经济”的发展，隐形正畸坐拥千亿级市场，赛道龙头将成为最大受益者。

随着牙科领域“正畸第一股”时代天使上市步伐的临近，标志着中国隐形正畸市场迈进了新阶段，时代天使或将成为“最美微笑”的制造者。