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海伦堡IPO业绩压力与高负债隐忧成拦路虎,赴港上市“末班车”不容易上车

发布时间:2018/10/30 IPO 浏览次数:1027

筹备多年,海伦堡最终还是迈出了上市的关键一步。10月22日,海伦堡在港交所递交上市招股书,加入内房赴港上市的阵营中。
临近年末,房企融资环境进入“寒冬”期,如海伦堡能够顺利上市,将赶上内房赴港上市的“末班车”,也将成为继正荣、弘阳地产、美的置业以及大发地产后,2018年登陆港交所的第五家内房企。
赶搭内房赴港上市“末班车”
2018年是内地中小房企集中赴港上市的一年。
房企A股上市迟迟不见进展,转战港股已经成为内地房企上市的主要渠道。据《每日经济新闻》记者了解,除去已经成功上市的正荣、弘阳地产、美的置业以及大发地产,目前还有包括海伦堡、恒达集团、银城国际、德信中国向港交所递交招股书。
融资寒冬下,融资难度增加,成本上升,赴港上市成为内地中小房企拓宽融资渠道,缓解资金压力的重要方式。海伦堡披露的招股书显示,融资将用于扩张收并购、开发现有物业以及一般营运资金三大用途。
据了解,海伦堡早在2015年就已启动上市计划,2018年海伦堡有机会就上市。
这意味着2018年上市早在海伦堡的计划之中。但随着股市大行情转冷,海伦堡等待三年的时机或许不是最佳的机会,又为何选择在此时递交申请?
目前上市确实不是很理想的时机,融资较为困难。从房企角度看,现在上市确实也很晚了,上市融资在节点上没有太多的利好,但是上总比没上好。
上市能在一定程度上打通融资渠道,但上市之后也并不意味着一帆风顺,海伦堡需要认清即将面临的现实问题。香港中原金融集团金融科技部总经理严高乐认为,目前破发在港股发生概率较大,海伦堡如果遭遇破发以及融资量受影响等问题,融资低于预期下将如何分配资金保持稳定的扩张和正常营运,这是海伦堡需要考虑的。
业绩压力与高负债隐忧
资料显示,海伦堡是广州老牌的房企,于1998年开始在广东省开展业务,近些年进入快速扩张阶段,截至2018年8月31日,海伦堡共有112个处于不同开发阶段的项目或项目阶段,总建筑面积约2340万平方米。
克而瑞发布的数据显示,2016年和2017年,海伦堡的流量销售金额分别为185.7亿以及351.1亿元,同比大幅增长。2018年,海伦堡业绩依然保持较快增长速度,截至2018年9月底,海伦堡流量销售金额330.1亿元,排57名。
海伦堡2018年的内部目标是500亿元。据此,2018年剩下3个月时间,海伦堡还有近170亿元业绩需要完成。在楼市寒冬下,海伦堡第四季度承受着一定的业绩压力。
据海伦堡相关负责人透露,2016年开始海伦堡启动战略升级,通过产融结合、多轮并进的方式实现企业的快速规模化,冲刺三年千亿的业绩目标。
从目标制定来看,海伦堡显得较为积极,2016年的销售金额都不到200亿元,三年冲千亿着实压力凸显。
行业集中度越来越高,规模是基本的指标,考虑到资本市场融资、行业排名的影响力、生存空间等因素的影响,百强以外的房企很难拓展资源,海伦堡希望在短期内实现规模的快速发展。
规模快速扩张伴随的是负债水平的提升,海伦堡招股书透露,截至2015年、2016年及2017年12月31日以及2018年6月30日,其未偿还银行贷款及其他借贷总额分别为人民币83.61亿元、128.74亿元、205亿元及243亿元。截至2015年、2016年及2017年12月31日以及2018年6月30日,其净债务权益比例分别为128.0%、69.4%、83.4%及103.1%。
相对于大型房企,中小房企敏锐度不够,在市场好的时候跟随大势展开规模竞争,当市场向下,高负债和现金流或将成为中小房企能否穿越周期的关键。
严高乐表示,资本寒冬下,现金比负债表更重要,负债表重要性高于资产报表,现金流安全、负债良性,土地储备以及项目布局好的标的是资本市场比较认可的。

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