科莱瑞迪创业板IPO：募投项目产能披露存疑，参股公司成第一大客户

据报道，作为2020年全球放疗定位产品生产商市场份额中排名第二的企业，广州科莱瑞迪医疗器材股份有限公司（下称：科莱瑞迪）创业板IPO于3月31日更新了招股书。

《商务财经》梳理招股书与公开数据后发现，科莱瑞迪连续分红后募资大量用于补充流动资金，且募投项目的产能披露也存在信披矛盾的情形；参股40%的境外公司还成为了其第一大客户，不仅如此，科莱瑞迪一核心人员也于IPO前夕套现并离职。

募投项目产能披露存疑

2018年至2021年（下称：报告期），科莱瑞迪的资产总额分别为16,416.44万元、20,518.21万元、28,178.84万元、33,678.82万元，同期实现营业收入12,111.40万元、15,261.99万元、15,999.91万元、20,861.71万元，净利润分别为1,263.15万元、3,879.97万元、4,883.70万元、6,012.06万元。

业绩一路攀升的同时，科莱瑞迪在报告期各期都进行了现金分红，金额分别为1,500.00万元、1,002.00万元、1,002.00万元、1,501.74万元，四年共计分红5,005.74万元。

同时，科莱瑞迪的资产负债表现与同行可比公司相比也表现更为优秀。报告期各期，同期同行可比公司资产负债率均值分别为23.55%、24.95%、21.07%、13.76%，而科莱瑞迪的资产负债率分别为13.47%、16.76%、14.60%和14.41%，要远低于同行均值。

《商务财经》注意到，在偿债能力强且连续四年分红的同时，科莱瑞迪此次IPO仍计划使用募集资金重复补流。

据招股书，此次科莱瑞迪拟投入募集资金34,199.67万元至两个建设项目和一个补充流资金项目，两个建设项目为放疗定位及康复类产品生产中心建设项目（下称：生产中心项目）、研发中心建设项目。生产中心项目中含预备费679.21万元，铺底流动资金4,574.12万元，研发中心建设项目中含预备费255.34万元，加上补充流动资金项目的10,000.00万元，此次科莱瑞迪合计补流15,508.67万元，占募集资金总额的45.35%。

除了募资大额重复补流外，对于募投项目中生产中心项目的产品产能，招股书与环评文件也口径不一。

据招股书，生产中心项目拟投入18,837.58万元，主要建设内容为车间、配套用房建设、设备的购置、配套设施等工程内容。项目建成后，预计可形成年产定位摸60.00万张，放疗固定架2,500个，热塑性塑形垫8.00万个，真空负压带5.00万个，气悬浮转运床800张，骨科康复低温热塑材料15.00万张的生产能力。

而环评文中却显示生产中心项目建成后主要产品及产能为定位膜97.00万片/年，高分子夹板45.00万片/年，人体固定架3,700个/年，防褥疮垫2.41万个/年，真空袋5.00万个/年，塑形垫8.00万个/年，除真空袋和塑形垫，其余产品以及产能皆无法与招股书匹配。

生产中心项目环评文件编制单位为广州南大环保科技有限公司，面对招股书与环评关于产能的各执一词，或需科莱瑞迪给出解释。

参股公司成第一大客户

科莱瑞迪主要从事放疗定位、骨科康复领域医疗器械的设计、研发、生产和销售。报告期各期，其投入的研发费用金额分别为1,134.46万元、1,248.89万元、1,238.88万元、1,729.42万元，研发费用率分别为8.19%、8.18%、7.73%、8.20%，而同行可比公司的均值分别为10.40%、9.00%、10.14%、11.22%。对比同行，科莱瑞迪的研发费用率稍显逊色。

同样不及同行均值的还有科莱瑞迪的综合毛利率。报告期各期，科莱瑞迪的综合毛利率分别为68.01%、66.70%、66.01%、65.54%，而同行可比公司的均值分别为68.21%、71.39%、72.97%、76.41%，均比科莱瑞迪高。

继续细分，报告期内科莱瑞迪采用经销为主、直销为辅的两种销售模式，其中经销模式又分为境内经销和境外经销。

《商务财经》发现，报告期各期前五大客户榜首均为境外经销商KlarityMedicalProducts,LLC.（下称：美国科莱），科莱瑞迪向其销售的金额分别为1,213.26万元、1,474.23万元、1,418.31万元、1,560.19万元。

据悉，美国科莱系科莱瑞迪与LarsonMedicalProducts,Inc.（下称：美国Larson）于2012年共同出资设立，已发行股本100.00万美元，科莱瑞迪持股40%，美国Larson持股60%，主要从事医疗器材的销售业务，是科莱瑞迪北美地区的主要经销商。

自身参股40%的公司在报告期内连续成为第一大客户，科莱瑞迪与保荐机构或对其交易的公允性进行详细披露。

一核心高管套现后离职

而值得注意的是，在准备IPO的关键时节，担任科莱瑞迪的副总经理、董事会秘书、财务总监三个重要职位的一核心高管却转让了部分股权套现离职。

招股书中披露了科莱瑞迪报告期内的股权转让与增资情况。

2020年1月15日，信阳旭雅企业管理咨询有限公司（下称：信阳旭雅）与其关联方南平延平佰安优企业管理合伙企业（有限合伙）（下称：佰安优）签署《股权转让合同》，约定信阳旭雅以132.65万元的价格向佰安优转让其持有的科莱瑞迪65.00万股股份，折算每股价格为2.04元。一个月后，佰安优又与南通时代伯乐创业投资合伙企业（有限合伙）（下称：时代伯乐）签署《股权转让协议》，佰安优以596.05万元的价格将仅持有一个月的65.00万股股份转让给时代伯乐，折算每股价格为9.17元，持股一个月收益数倍。此次股权转让后，佰安优不再持有科莱瑞迪股份，并于2020年6月注销。

2020年8月24日，贵州佰宝优企业管理合伙企业（有限合伙）（下称：佰宝优）与上海迩特康企业管理合伙企业（有限合伙）（下称：迩特康）签署《股权转让合同》，约定佰宝优以1,021.54万元的价格将持有的科莱瑞迪111.40万股股份转让给迩特康，折算每股价格为9.17元。此次股权转让后，佰宝优不再持有科莱瑞迪股份，并于2020年10月注销。

《商务财经》研究发现，信阳旭雅、佰安优、佰宝优的实际控制人皆为吴丝，而吴丝与科莱瑞迪的关系非同寻常：此人2020年8月从科莱瑞迪辞职，辞职前担任副总经理、董事会秘书、财务总监三个重要职位，是科莱瑞迪的核心人员之一。为何吴丝要在老东家IPO前夕通过转让佰安优、佰宝优所持的股权获取共计约1,609.50万元的现金后“潇洒离去”，令人不解。

不仅如此，吴丝离职后仍在科莱瑞迪的员工持股平台中持有股份。

珠海华星海投资合伙企业（有限合伙）（下称：华星海）为科莱瑞迪于2015年成立的员工持股平台，注册资本为1,059.53万元，持有科莱瑞迪13.50%的股份。截至招股书签署日，离职的吴丝仍在华星海持股，持股比例为6.61%。

通常来说，与IPO工作最紧密的高管就是董事会秘书和财务总监，而担任科莱瑞迪的副总经理、董事会秘书和财务总监于一身的吴丝却在准备IPO的关键时期套现离职，不由得让人对其此次IPO增加些许担忧。