美联储在建设另一个股票泡沫吗?

 
美联储会让股市像1999年那样狂欢吗?
几位精明的观察家认为，在中央银行积极提供流动性以平息回购协议市场之后，该股最近的浮动与该行注入数十亿美元以避开迫在眉睫的Y2K幽灵的日子之间存在相似之处。膨胀了网络泡沫。
当然，当日历从1999年转变为2000年时，现代世界并没有崩溃。但是为了以防万一，卡桑德拉家族可能是对的，美联储通过回购向市场提供了约1,200亿美元，以防止任何金融危机。 Bianco Research的同名负责人吉姆·比安科(Jim Bianco)表示，这一数字与2008年金融危机期间央行注入的资金相当，并且远远超出了9月11日袭击事件的反应。
Macro Intelligence 2 Partners的首席经济学家朱利安·布里格登(Julian Brigden)写道，在1999年，肯定有间接证据表明Y2K资金对股票的影响。他指出：“紧随美联储推出其特别基金安排之后，股票市场加速上涨。”当时，最大的动力是纳斯达克综合指数，已经比一年前上涨了100%。他观察到，当美联储开始增加流动性时，以科技为主导的指数呈抛物线型。
根据Evercore ISI的数据，这一次，美联储在四个月内将资产负债表扩大了4000亿美元，每年削减1.2万亿美元。自该行于10月11日宣布将开始购买美国国库券以来，股票“已大跌眼镜”。 Bianco指出，此举的时机与1999年相似，但幅度较小。
MI2的Brigden指出，动能股似乎是二十年前最明显的赢家。他写道：“在某种程度上，这确实是应该的，因为美联储并未试图挑选赢家。” “这就是市场的工作。美联储只是在那里保持党的前进。他们似乎确实取得了成功。”
附件A是苹果公司(股票代码：AAPL)，他指出“自美联储回购计划启动以来，股价已飙升38%，现在正在突破成熟的渠道”，其价格图表可追溯至2015年。特斯拉(TSLA)，美联储的干预可能通过鼓励空头回补，解决了多头和空头之间多年的战斗。”
可以肯定的是，“没有一种因素模型可以解释股市，”比安科写道。 “美联储的资产负债表，回购等指标无法孤立地解释股市的走势。
“也就是说，当美联储注入资金时，资金通常会流向回报最高的市场。在金融危机期间，这就是债券市场。今天，就像1999年一样，它就是股票市场。”
此外，由于美联储一直在加紧努力，避免银行出现任何资金问题，投资者的情绪一直充满热情。美国有线电视新闻网(CNN)的恐惧与贪婪指数(Fear&Greed Index)在周四创下了近期新高97。在美国罢工杀害强大的伊朗军事领导人Qassem Soleimani的消息传出后，周五的股票仅小幅下跌，因为标普500期货最初的大幅隔夜跌幅减少了约三分之一。 CNN量规仅略微下降。
石油价格上涨，但能源精选部门SPDR交易所交易基金(XLE)追踪的石油股小幅下跌。尽管美国和伊朗之间的冲突有升级的可能，甚至市场恐惧指数Cboe Volatility Index或VIX也无法攀升至16以上。这表明美联储的流动性可以抑制波动。
但是，如果Powell&Co.停止支持回购市场会怎样?历史并不令人鼓舞。比安科指出，从2000年4月7日至4月14日，纳斯达克指数下跌了25%，这是美联储的Y2K融资关闭的一周。
Brigden认为美联储当前的流动性操作有四种情况：
一旦他们认为风险已经消退，货币当局可以放任回购计划。或者他们可以保留它并保持灵活性，也许会收取一定的罚款利率。他说，无论采取哪种方法，从根本上来说，都会使市场终结其流动性固定的火鸡，冒着“ 2000年风格的大屠杀”的风险，使这些选择的可能性降低。
另外，美联储可以保持其资产负债表稳定。否则，它可能会继续增加流动性，从而为市场提供“进行杠杆交易的机会”。直到泡沫破灭为止。”布赖登总结道。同时，参加聚会。